• Copom faz novo corte, e juro básico cai para 2,25% ao ano

"Para as próximas reuniões, o Comitê vê como apropriado avaliar os impactos da pandemia e do conjunto de medidas de incentivo ao crédito e recomposição de renda, e antevê que um eventual ajuste futuro no atual grau de estímulo monetário será residual", disse o BC.

Para o economista da Necton Investimentos, André Perfeito, este comentário indica que a autoridade monetária deixou "a porta aberta para um corte adicional em menor magnitude em sua próxima reunião, ao vincular o corte às condições gerais da economia" que, para ele, "muito provavelmente, estarão ainda muito ruins". Com isso, o economista aposta em uma redução adicional de 0,25 nos juros em agosto.

Já o superintendente de pesquisas macroeconômicas do Santander Brasil, Mauricio Oreng, avalia que o comunicado do Copom sinalizou cautela em relação aos próximos passos. Para ele, mesmo com o BC indicando que está aberto a um novo corte, a autoridade monetária se mostra menos propensa a novos ajustes, quando afirma, no atual comunicado, que os cortes na Selic já implementados "parecem" compatíveis com os impactos da pandemia da Covid-19.

O economista Alexandre Schwartsman, por sua vez, chama a atenção para a mudança de sinalização do último comunicado para este. Em maio, o Copom havia reduzido a Selic de 3,75% para 3% ao ano, dizendo que "um último ajuste, não maior do que o atual" deveria completar o grau de estímulo necessário para a reação às consequências econômicas da pandemia do novo coronavírus.

Já nesta quarta-feira, o BC abriu uma possibilidade para uma nova redução.

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Para Schwartsman, outro sinal truncado foi o fato de o Copom indicar que pode desrespeitar a meta de inflação também em 2021.

Em 2020, a falha é esperada. O piso da meta de inflação é de 2,5%, enquanto o consenso de mercado prevê que o IPCA ficará em 1,60% neste ano. Mas, dentro da comunicação do Copom desta quarta-feira, a meta estabelecida para inflação em 2021 é de 3,2% contra um piso da meta de 3,75%.

"Faz sentido desistir de perseguir a meta em um momento como o de pandemia, mas ainda temos 18 meses para o fim do ano que vem. Não dá para jogar a toalha", diz Schwartsman.

Além de um possível descumprimento da meta, o economista acredita que o vaivém do Banco Central a respeito dos cortes tira a credibilidade da comunicação das reuniões. Schwartsman acredita, portanto, que o corte deveria ser mais profundo.

"Em março aconteceu a mesma coisa e o corte não estava nem perto do adequado. Quando chegar a próxima reunião, precisará de mais um corte", diz. "É muito ruim quando se começa a desacreditar no Banco Central. Parece uma tolice, a promessa."

O economista Juan Jensen, da 4E Consultoria, também ressalta a mudança na sinalização do BC, mas avalia que isso reflete o próprio momento de incerteza da economia em função da pandemia.

“No fundo, diante dessa incerteza, fica difícil cravar qualquer cenário. O BC não quis ficar amarrado como no comunicado anterior”, diz.

Na leitura de Jensen, o BC também indicou que pode fazer mais um corte de 0,25 ponto na Selic na próxima reunião.

Entre os que consideram positiva a cautela do BC está o diretor-executivo da Instituição Fiscal Independente, Felipe Salto. Para ele, a condução de crise com juros baixos é inédita no país e requer cuidado com o cenário de recuperação no exterior.

"Hoje, há uma retração da trajetória do dólar, mas, se o Fed dá um espirro, tudo muda", diz. "Como não sabemos da recuperação no ano que vem, se houver pressão no balanço de pagamentos, por exemplo, isso pode gerar pressão inflacionária."